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氧化鋁進口窗口再度打開 進口量變化如何

發布時間:
2019-10-23
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【摘要】:
當前,國內與海外的氧化鋁價差處于較大水平。自2017年第二季度以來,海外氧化鋁價格首次跌破每噸300美元。2018年,海外氧化鋁價格曾短暫飆升至600美元/噸,隨著海德魯巴西阿魯諾特(Alunorte)氧化鋁廠的逐步復產穩定了市場供應。

  當前,國內與海外的氧化鋁價差處于較大水平。自2017年第二季度以來,海外氧化鋁價格首次跌破每噸300美元。2018年,海外氧化鋁價格曾短暫飆升至600美元/噸,隨著海德魯巴西阿魯諾特(Alunorte)氧化鋁廠的逐步復產穩定了市場供應。近幾個月以來,澳洲氧化鋁現貨市場成交量大增,包括南拓32(South32)產氧化鋁此前很少在現貨市場成交,過去一個半月則成交數筆,規模近10萬噸,這也不免增加海外氧化鋁價格下行壓力。相比之下,國內氧化鋁價格則穩步上漲,根據我的有色網,國內氧化鋁價格在過去兩個月上漲了10%,截止目前為2680元/噸。由于國內生產受到不可抗力、環保限產和原材料供應下降等影響,今年國內鋁供應端變得更加不可預測。

  國內外氧化鋁價格走勢出現分歧并不罕見,但它們趨向于大方向一致而不是完全背離。從理論上講,中國進口量的增加應該使得全球氧化鋁市場相對平衡并縮小價差。但這并未如預想中發生,從結構上看,這種價格分歧有一定的合理性。

  圖1:2015-2019年氧化鋁進口窗口圖示(元/噸)

  數據來源:我的有色網

  從2015-2019年氧化鋁國內外價格對比圖中,選取澳洲氧化鋁CIF價格轉換成國內港口現貨對外售價,與北方市場氧化鋁均價(河南、山西、山東)做對比,可以發現進口窗口曾在近5年數次打開,其中2017年由于國內外供給端擾動頻發,進口窗口多次打開,而2018年由于海外供應端出現嚴重緊缺,導致氧化鋁出口窗口持續打開,進口盈利窗口未曾打開。

  圖2:2015-2019年氧化鋁凈進口量(萬噸)

  數據來源:我的有色網

  結合過去5年氧化鋁進口窗口打開時間與凈進口量變化對比,可以初步得出以下結論:

  1、2個月,一方面由于市場反應需要時間,另一方面是報關相對有近1個半月的延后。

  2、2018年外,凈進口量逐年有減少趨勢。近年來,國內電解鋁產能見頂,而氧化鋁產能逐漸增加,隨著國內氧化鋁產能的擴張,對進口氧化鋁的需求也逐漸降低,因此凈進口量逐年減少。隨著未來氧化鋁進口長單陸續減少,進出口對氧化鋁供應的影響或將愈發不明顯。

  3、除去2018年外,凈進口量逐年有減少趨勢。近年來,國內電解鋁產能見頂,而氧化鋁產能逐漸增加,隨著國內氧化鋁產能的擴張,對進口氧化鋁的需求也逐漸降低,因此凈進口量逐年減少。隨著未來氧化鋁進口長單陸續減少,進出口對氧化鋁供應的影響或將愈發不明顯。

  4、國內氧化鋁行業由于環保、安全等因素導致突發事件頻發,價格波動劇烈,使得上半年氧化鋁貿易商虧損,因此貿易決策謹慎。

  因此,10月隨著國內氧化鋁價格溫和上漲,而國外FOB價格跌破280美元/噸低位,氧化鋁進口窗口再度打開,卻可能難以形成規模化進口。根據我的有色網,在今年5-6月氧化鋁進口窗口打開時,6-8月氧化鋁凈進口總量僅36萬噸,平均每月12萬噸,與2016年的約50萬噸/月有不小的差距。而按照目前的價格水平,氧化鋁凈進口量難以有根本性突破,對國內氧化鋁價格影響相對較小。隨著第四季度廣西、內蒙等地電解鋁新增產能逐漸投放,國內氧化鋁市場或將恢復偏緊局面,保持平穩上漲趨勢概率較大。

  來源: 我的有色網

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